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四通新材定增构建再 生铝“护城河”

【铝道】截止目前， 后疫情 时代下的我国制造业进入快速发展阶段，尤其是汽车生产带动铝工业整体呈现向好局面，取得了令人瞩目的成绩。其中轻量化大背景下汽车零部件铝合金铸件需求增加为再 生铝领域发展注入强劲动力成为未来趋势备受关注，以四通新材为代表的产业链相关企业纷纷加速布局。

资料显示，四通新材现有的三大业务板块均为行业尖兵，拥有全 球Z具规模的功能中间合金新材料、国内Z具规模的铝合金结构材料、国内排行第二的铝合金车轮产品三大业务板块。近年来，在原有业务稳步发展基础上，公司还通过资源整合协同布局，并购实现上下游产业链延伸涉足再 生铝领域，已取得初步成效。

资源整合协同布局， 瞄准 再 生铝潜力新增量

再 生铝合金产品主要应用于燃油汽车、新能源汽车、5G通讯设备、消费电子、机械制造、电力电器、高铁、船舶、军 工等领域。随着我国工业技术的发展，以铝代钢、以铝代铜、以铝代木、节能减排、轻量化产品需求持续增长，叠加全 球各国原生金属资源储铣刀盘量逐年下降，再 生金属资源循环利用目前已经成为各国工业重 点发展战略。

相关统计数据显示，2019年，我国再 生铝占比约为16%，远低于主要发达国家。综合考虑到我国目前废铝供应、产业政策支持和再 生铝下游应用市场拓展，我国再 生铝行业具有广阔的发展空间。5月10日，沪铝期 货升破20000元/吨，续刷逾13年来新高。五一节后铝价依旧维持偏强态势，整体重心上移，在中澳关系消息刺 激、短期基本面偏好的条件下多头资金推涨拉升铝价。

综合来看，目前市场流动性较为充裕，宏观氛围较好，且节后社库依旧处于去库状态，基本面温和向好，对铝价有底层逻辑支撑。分析人士认为在供应短期边际增速趋紧，下游开工持稳，社库保持去库的基本面逻辑下，铝价上行仍有驱动。目前铝价高位对下游刚需采购意愿也会有所影响，铝价短期表现预计偏震荡，不过长期来看，今年铝终端制品出口仍是铝消费拉动的主因，在国内产能天花板限制的条件下长期铝价趋势性重心依然向上。

值得一提的是，2020年7月，四通新材以分期支付现金的形式收购了新天津合金1 00%股权和新河北合金1 00%股权，并通过新河北合金间接持 有保定隆达60.21%股权。新天津合金、新河北合金和保定隆达均属于再 生铝行业，在国内再 生铝行业处于领 先地位。四通新材的中间合金新材料是新天津合金、新河北合金和保定隆达生产铸造铝合金和变形铝合金的关键原材料之一，而新天津合金、新河北合金和保定隆达生产的铸造铝合金是四通新材生产的包括铝合金轮毂在内的轻量化产品Z主要的原材料之一。

目前，该收购已完成，通过此次并购四通新材实现了在铝深加工行业和汽车零部件行业的上下游延伸，借助新天津合主要是由被称为聚烯烃的聚合物组成金和新河北合金迅速切入铸造铝合金及变形铝合金材料制造业，并在铝深加工和汽车零部件行业形成了从熔炼设备研发制造 铸造铝合金研发制造 功能中间合金研发制造 车轮模具研发制造 车轮产品设计、生产工艺技术研究制造的完整产业链。

加速新赛道布局，定增构建再 生铝 护城河

我国再 生铝工业起步较晚，但近年来随着我国铝工业发展迅猛，再 生铝产业也逐步形成规模，涌现出了大批优 秀企业，并快速发展成长起来，保定隆达就是其中之一，核心竞争优势凸出。

资料显示，保定隆达自成立以来一直专注于再 生铝业务，产品主要应用于燃油汽车和新能源汽车、消费电子、5规格齐全G通信设备等领域。

在汽车领域，保定隆达连续多年直接供应汉特曼、一汽铸造、利优比、卡斯马接触智能卡、法士特等行业内优质汽车压铸零部件生产企业以及长城汽车、东风日产等知名整车制造企业。从产品Z终应用来看，公司直接或间接供应包括奔驰、奥迪、沃尔沃、大众、通用、丰田、本田、日产、一汽、广汽、北汽、长城、中国重汽在内的传统汽车和新能源汽车；在消费电子领域，标的公司间接供应oppo、vivo等智能、智能穿戴产品等消费电子产品制造商；在5G通信领域，标的公司间接供应华为、中兴等5G通信设备供应商。

目前，四通新材拟通过定增方式收购保定隆达剩余的39.79%少数股权。未来收购完成后，保定隆达将成为四通新材的全资子公司，进一步将中间合金新材料、汽车轻量化铝合金轮毂和铸造铝合金这三类业务的研发技术、生产工艺、生产设备、采购渠道冷气机、客切菜机户资源、行业积累、品牌形象、管理经验等资源进行深 度融 合，挖掘协同效应，提升研发实力、降低生产成本、改善产品性能、稳定产品质量、丰富产品种类、提高客户粘性，形成集人才资源、产品研发、生产工艺、客户资源为一体的综合竞争优势，不断提升上市公司价值。

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